O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) manteve a moderação na redução da taxa Selic, os juros básicos da economia, conforme ata divulgada nesta terça-feira, dia 5. A decisão, tomada na reunião da semana passada, reflete as incertezas sobre os desdobramentos dos conflitos geopolíticos no Oriente Médio e as crescentes expectativas de uma inflação elevada por um período mais prolongado. Na ocasião, o colegiado reduziu os juros em 0,25 ponto percentual, fixando-os em 14,5% ao ano.
Impacto Geopolítico e Cautela Monetária
A ata do Copom enfatiza a permanência de incertezas relacionadas à política econômica dos Estados Unidos, somada aos riscos geopolíticos. O documento destaca que o colegiado monitora o conflito no Oriente Médio e os potenciais efeitos de um prolongamento sobre a inflação. Este cenário exige uma postura de serenidade e cautela na condução da política monetária.
Influência do Oriente Médio e EUA
Além disso, o comitê observa a probabilidade de impactos mais duradouros nas cadeias de produção e distribuição globais. Consequentemente, existem receios sobre possíveis efeitos de segunda ordem, especialmente em caso de restrições na oferta de petróleo e seus derivados. O conflito entre Estados Unidos e Irã, por exemplo, afeta a navegação no Estreito de Ormuz, rota crucial para até 20% do petróleo mundial e grande parte da produção de fertilizantes. Portanto, tal ambiente volátil impõe cautela a países emergentes.
Cenário de Expectativas de Inflação
Antes da recente escalada do conflito, a expectativa predominante do mercado era de uma queda mais acentuada da Selic ao longo do tempo. Contudo, o Copom agora alerta para uma “desancoragem adicional das expectativas de inflação para horizontes mais longos”, em particular para o ano de 2028. Essa mudança de perspectiva adiciona complexidade à tomada de decisão.
Previsões do Mercado Financeiro
De acordo com o último Boletim Focus, a previsão do mercado financeiro para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), que é a referência oficial da inflação no país, é de 4,89% para este ano. Para 2027, a projeção da inflação ficou em 4%. Entretanto, para 2028, a expectativa teve elevação nas últimas duas semanas, situando-se em 3,64%, o que indica um cenário desafiador para o controle inflacionário. O próprio modelo de referência do Banco Central, por sua vez, passou a prever uma alta de 4,6% para o IPCA em 2026.
Política Monetária e o Controle Inflacionário
A autoridade monetária enfatizou que o custo para trazer a inflação de volta à meta é significativamente maior quando as expectativas do mercado estão desancoradas. Isso justifica a manutenção de uma postura restritiva para a Selic. A taxa básica de juros, afinal, serve como referência para as demais taxas da economia e é o principal instrumento do Banco Central para manter a inflação sob controle dentro das metas estabelecidas.
A meta de inflação, definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN), é de 3%, com um intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o limite inferior é 1,5% e o superior, 4,5%. De junho de 2023 a março deste ano, a Selic permaneceu em 15% ao ano, o maior nível em quase duas décadas.
O Copom retomou o corte dos juros na reunião de março, em um contexto de queda da inflação. No entanto, a eclosão da guerra no Oriente Médio, que já se reflete no aumento dos preços de combustíveis e alimentos, dificulta o trabalho do comitê. Ainda assim, o colegiado considerou que os eventos recentes não impediriam o prosseguimento do ciclo de redução, ajustando apenas o ritmo. A prudência, portanto, guiará os próximos passos.
